2024年加拿大关键主题-从衰退到增长的年中转变

由于高利率的滞后影响继续渗透，加拿大经济在 2024 年开始时仍将深陷衰退。 不过，随着加拿大银行开始降息、通货紧缩持续以及全球经济增长改善，我们预计 2024 年下半年将出现温和复苏。 我们预计，2024 年的经济表现将远低于共识，也逊于其他发达经济体。

本研究报告进一步阐述了这些关键主题：

1. 适度衰退之后将是温和复苏。 到年中，经济活动将继续萎缩，因为不断增加的抵押贷款续期导致偿债成本飙升，推动负债家庭去杠杆化，而难以负担的住房问题将延长住房修正的时间。 2024 年下半年，消费者和企业将逐渐恢复消费意愿和能力，但由于利率只会在持续的不确定性中缓慢放缓，他们可能仍将处于紧张状态。
2. 以移民为主导的人口激增将持续下去。 2024 年，移民和临时居民的再次涌入将继续放宽劳动力市场，但也会使住房供应（尤其是租房）更加紧张，并给医疗和社会服务等公共服务带来压力。 随着新移民的完全定居，加拿大的人口激增将逐渐提升经济。
3. 随着通胀率回归目标，加拿大央行将开始宽松周期。 经济增长放缓，全球石油和食品价格疲软，将使通胀率在 2024 年末回到 2% 的目标。 我们认为，这种通货紧缩趋势的充分证据将促使央行在 2024 年年中开始降息，尽管降息必须循序渐进，以避免日后可能出现的逆转。
4. 财政政策将左右为难。 除非出现更严重的经济衰退，否则政府将避免采取会破坏货币政策的、诱发通胀的财政刺激措施。 相反，随着经济的温和衰退和脆弱复苏，特别是 2025 年联邦大选在即，可能只会采取有针对性的措施。
5. 2024 年需要警惕的风险包括加拿大野火重演、极端天气、罢工和供应中断。 从外部看，美国和世界经济增长放缓，全球紧张局势和冲突不断加剧，增加了下行风险和相当大的不确定性。